{"id":824032,"date":"2026-02-04T17:01:14","date_gmt":"2026-02-04T17:01:14","guid":{"rendered":"https:\/\/www.lettera43.it\/?p=1284704"},"modified":"2026-02-04T17:01:14","modified_gmt":"2026-02-04T17:01:14","slug":"mps-mediobanca-cosa-non-torna-del-delisting-di-piazzetta-cuccia","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/nugnes.com\/?p=824032","title":{"rendered":"Mps-Mediobanca, cosa non torna del delisting di Piazzetta Cuccia"},"content":{"rendered":"\n

La possibile fusione tra Monte dei Paschi di Siena<\/strong> (la cui assemblea mercoled\u00ec ha approvato le modifiche statutarie per la lista del cda) e la controllata Mediobanca<\/strong> \u00e8 diventata il nuovo terreno di scontro<\/strong> nel sistema finanziario italiano. Un\u2019operazione che l\u2019amministratore delegato di Mps, Luigi Lovaglio<\/strong>, starebbe spingendo con determinazione, convinto che sia l\u2019unica strada per centrare i 700 milioni di sinergie promesse alla Bce<\/strong>. Il nuovo piano industriale<\/strong>, atteso nelle prossime settimane, non \u00e8 ancora passato sul tavolo del Cda \u2013 impegnato nel proprio rinnovo \u2013 ma gi\u00e0 solleva pi\u00f9 di un dubbio.<\/p>\n\n\n

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La sede del Monte dei Paschi di Siena (Imagoeconomica).<\/figcaption><\/figure>\n\n\n

I dubbi sui costi del delisting<\/h2>\n\n\n\n

Il primo riguarda i costi del delisting<\/strong> di Mediobanca. Ai valori dell\u2019Opas<\/strong> lanciata lo scorso autunno, l\u2019operazione peserebbe per circa 3 miliardi di euro. Da allora, infatti, i titoli di Piazzetta Cuccia<\/a><\/strong> hanno perso terreno (-9,7 per cento), mentre Mps ha corso (+16,3 per cento). Il risultato \u00e8 un paradosso: l\u2019offerta di Lovaglio \u2013 2,533 azioni Mps pi\u00f9 0,90 euro cash per ogni titolo Mediobanca \u2013 oggi equivarrebbe a 24,25 euro per azione, contro un valore di mercato fermo a 18,8 euro. Una forbice che rende l\u2019operazione sempre pi\u00f9 costosa per Siena. Se si aggiungono i circa 500 milioni necessari per attivare le sinergie, il conto finale sfiora i 3,5 miliardi<\/strong> per ottenere risparmi stimati in 700 milioni.<\/p>\n\n\n

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La sede di Mediobanca in Piazzetta Cuccia a Milano (Imagoeconomica).<\/figcaption><\/figure>\n\n\n

La narrazione degli impegni presi con la Bce non regge<\/h2>\n\n\n\n

A giustificare il delisting viene evocata la necessit\u00e0 di rispettare gli impegni<\/strong> presi con la Bce al momento dell\u2019Opas. Ma basta leggere il prospetto<\/strong> depositato il 3 luglio \u2013 ancora disponibile sul sito della banca \u2013 per scoprire che la narrazione non regge<\/strong>. A pagina 79 si specifica che, con una partecipazione inferiore al 90 per cento (oggi Mps \u00e8 all\u201986,35), \u00e8 previsto il mantenimento della quotazione di Mediobanca, salvo casi di flottante insufficiente. E a pagina 181 si chiarisce che l\u2019integrazione tra i due istituti<\/strong> non richiede affatto una fusione per incorporazione.<\/p>\n\n\n

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La sede della Bce a Francoforte (Imagoeconomica).<\/figcaption><\/figure>\n\n\n

Le possibili alternative alla strategia di Lovaglio<\/h2>\n\n\n\n

In altre parole, il delisting non \u00e8 un obbligo regolamentare, ma una scelta strategica<\/strong> di Lovaglio. Una scelta che potrebbe rivelarsi onerosa per gli azionisti di Mps, mentre esistono alternative<\/strong> meno traumatiche: dalla fusione tra Widiba<\/strong> e Mediobanca Premier<\/strong> a un pi\u00f9 deciso intervento sui costi. C\u2019\u00e8 persino chi ipotizza l\u2019opzione opposta: aumentare il flottante di Mediobanca, consentendo a Mps di monetizzare una parte della partecipazione e finanziare nuove iniziative.<\/p>\n\n\n

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Luigi Lovaglio, ceo Mps (Imagoeconomica).<\/figcaption><\/figure>\n\n\n

L’occhio della Consob sulle possibili speculazioni<\/h2>\n\n\n\n

Nel frattempo, l\u2019incertezza alimenta la speculazione<\/strong>. Il titolo Mediobanca \u00e8 balzato di circa il 6 per cento, un movimento che avvantaggia gli investitori pi\u00f9 aggressivi ma aumenta i rischi per entrambe le platee di azionisti. Una dinamica che Consob<\/strong> sta seguendo con crescente attenzione.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

La fusione per cui spinge Lovaglio solleva pi\u00f9 di un dubbio. A partire dai costi. Anche la narrazione sugli impegni presi con la Bce non regge. Intanto la Consob \u00e8 alla finestra.<\/p>\n","protected":false},"author":57,"featured_media":0,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"om_disable_all_campaigns":false,"_monsterinsights_skip_tracking":false,"_monsterinsights_sitenote_active":false,"_monsterinsights_sitenote_note":"","_monsterinsights_sitenote_category":0,"footnotes":""},"categories":[251],"tags":[],"class_list":["post-824032","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-finanza"],"aioseo_notices":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/nugnes.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/824032","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/nugnes.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/nugnes.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/nugnes.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/users\/57"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/nugnes.com\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcomments&post=824032"}],"version-history":[{"count":1,"href":"https:\/\/nugnes.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/824032\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":824033,"href":"https:\/\/nugnes.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/824032\/revisions\/824033"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/nugnes.com\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fmedia&parent=824032"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/nugnes.com\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcategories&post=824032"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/nugnes.com\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Ftags&post=824032"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}